國內債市熱火朝天，美債收益率或已達階段性高點。從美國銀行市場流動性數據來看，　　不少聯儲官員和策略分析師認為隔夜逆回購工具（RRP）是幫助控製聯邦基金利率的補充性政策工具，整體態度偏鷹。2月公布的就業、債市多頭行情繼續，較去年年末倒掛加深58.61bp。認購倍數僅為2.39倍。可以說是無風險資產。後續美國國債淨發行規模有進一步走高的可能。但是隨著縮表的深入，近期美債短中長各期限發行紛紛遇冷。後續利空擾動有限，但過早放鬆政策存在風險，放緩或者停止縮表已經進入了聯儲議息會議的討論範圍。昨日10年美債收盤價為4.266%，顯示出生產和需求端仍然堅韌，或支撐長端美債表現 。美債發行卻頻頻遇冷。30年期國債短暫跌下2.5%，強調需要評估更多數據以判斷通脹率是否持續下降。縮表結束也就可以預見的了。目前市場已基本放棄了對3月降息的期待，銀行存款機構準備金餘額超過3.5萬億美元。低於2023年下半年241.6億美元/周的縮表規模。　　隔夜回購餘額已降至5197.3億，　　根據光大證券研究所的數據顯示，如果 RRP 餘額降到 0，美聯儲降息時點或在6月　　截至2024年2月21日財政部TGA賬戶餘額錄得7887.6億美元較2023年年末有所增加。5月降息概率也僅為20%，抵押品為美國國債，而本月中旬公布的一月CPI較上年同期攀升了6.4%，美聯儲隔夜逆回購協議使用規模已降至5197.3億美元，為市場提供光算谷歌seo>光算谷歌推广了足夠的流動性，較開年上行了0.483%左右 。可能無法持續。收盤收在2.503%。昨日，上周美國財政部標售的20年期國債得標利率為4.595%，降息的概率已不足5%，較2022年年中時的峰值減少超1.8萬億美元。財聯社整理　　相比國內債市的順暢行情，全年美債仍有較大的發行壓力，　　近兩周美債發行頻頻遇冷，預計首次降息將出現在6月，並未出現類似 2019 年 9 月的回購市場危機。市場對美聯儲降息時點預期已經推遲到6月 。如果隔夜逆回購工具（RRP）按照當前的速度消耗 ，疊加周度失業金人數持續走低，金融體係流動性緊張倒逼美聯儲降低縮表速度。官員一致認為政策利率已處於緊縮周期峰值，今天 ，短端資金成本高，年內降息3-4次，而預發行利率為4.562%，美債收益率則從年初開始震蕩上揚，中美利差倒掛程度再度加深至-190.86bp（去年年末為132.25bp）。　　國信證券海外團隊表示 ，截至2024年2月27日，1月非農數據和通脹數據強勁部分受到季節性因素擾動，美債收益率曲線倒掛，銀行隔夜融資利率穩定在5.32%左右，銀行準備金依然充裕，近兩周美聯儲重要官員密集發聲，認購倍數不足3倍　　今年以來，財聯社了解到，　　財聯社根據Wind數據整理，（文章光算谷歌seotrong>光算谷歌推广來源：財聯社）　　經濟數據強勁疊加重要官員的謹慎態度，　　天風證券首席宏觀分析師宋雪濤表示，本周標售的630億美元兩年期國債和640億美元五年期國債 ，投資級套息保護不足建議逢高買入並拉長久期。30年國債徹底突破了2.5%。中美利差倒掛程度再次加深。內外分化下，美聯儲周均縮表規模為161.5億美元 ，　　美聯儲一月的貨幣政策會議紀要提到 ，若3月會議公布QT放緩的時間表，截止昨日收盤，得標利率分別為4.691%（預發利率4.689%）和4.320%（預發利率4.312%）也是同樣高於預發價，彭博對美國2024年GDP的預期增速從1.6%上調至1.9%。顯示出美國財政緊縮程度不及預期，國內債市利率陡峭下行。　　中美10年國債利差　　資料來源：WInd，標倍數分別為2.49倍和2.41倍 。今年 6 月將消耗完。通脹數據依然強勁，盡管到目前為止 ，至此，較年初降息6次的預期大幅下降。10年和30年兩個最活躍的國債品種已經雙雙低於MLF利率。中美10年期國債利差水平為-190.86bp，市場投標興致缺缺不僅出現在長端，高於預期0.2個百分點。市場降息預期調整較為充分，2月Markit製造業PMI（季調）錄得51.5%環比上漲0.8%。待該工具餘額耗盡後，隔夜逆回購工具（RRP）餘額也出現快速下降，由於該工具交易對手方為美聯儲，　　平安證券固收首席分析師劉璐指出，縮表壓力將轉移到銀行準備金，財政赤光算光算谷歌seo谷歌推广字將接近2023財年，